Le décompte final

Réduits à de simples squelettes, la solution aurait été de laisser les entreprises et les banques non-viables s’effondrer, ou d’ignorer le problème en espérant qu’il finisse par disparaître de lui-même. En tant qu’investisseurs, nous sommes familiers avec ce système : une entreprise qui refuse d’adopter de nouvelles réalités finit par échouer. Mais avant cela, les investisseurs ont le choix soit de vendre leurs actions et de réinvestir leur argent afin de le rendre plus profitable, soit de refuser d’accepter des pertes prématurées sur leur investissement initial. La plupart d’entre nous, puisque nous sommes humains, choisissent la seconde option.

La leçon, si tant est que nous voulions l’apprendre, est que le produit du temps et de l’argent est plus désirable que d’enregistrer une perte. En termes économiques, il est préférable pour les ressources d’être déployées efficacement plutôt que de se concentrer sur les activités inefficaces et sans intérêt. C’est la décision des marchés, et pas des gouvernements, qui nous ramène à la nécessité d’un réajustement économique. Les gouvernements n’ont simplement pas su admettre le fait que nous soyons actuellement dans un bazar post-bulle : ils pensent toujours que le problème pourra être résolu avec le temps.

Passons outre ceux qui nous disent que nous ne pouvons comparer les comptes nationaux avec ceux d’une entreprise. Un tel étalage de platitudes reflète plus des illusions que la réalité. En revanche, ceux qui se bercent d’illusions ont raison lorsqu’ils disent  que le gouvernement a la capacité de repousser l’inévitable, contrairement aux entreprises. Mais les conséquences n’en sont que l’économie zombie dont nous souffrons aujourd’hui.

Les gouvernements refusent de laisser les marchés s’autoréguler et on n’a pas laissé les prix se rééquilibrer. Ils le font parce qu’un économiste Américain du nom d’Irving Fisher a donné naissance à une théorie au sujet de la déflation des années 1930 et qu’ils ne veulent pas assumer la banqueroute qui est le destin de ceux qui se sont trop endettés, des entreprises qui reposent sur l’Etat pour leur survie, et les banques qui leur ont bêtement prêté trop de monnaie.

La réalité est en train de rattraper les gouvernements occidentaux. Leur situation financière se détériore rapidement, leurs dépenses sociales sont hors-de-contrôle, et ils sont fortement endettés. Ils ne peuvent pas redresser le système bancaire, qui est insolvable et considérablement plus large que les gouvernements eux-mêmes. La reprise économique, qui est la carte de survie du gouvernement, ne pourra pas se produire avant un réajustement économique.

Nous avons depuis longtemps franchi le point de non-retour : probablement depuis que la direction de la Fed, sous Greenspan, a décidé de venir en aide au marché des actions en faisant passer les taux d’intérêts à 1% en 2003-04. Depuis lors, l’Etat est en crise. Nous en sommes aujourd’hui au point de voir les gouvernements se protéger eux-mêmes plutôt que de protéger les intérêts de leurs électeurs.

Les gouvernements agissent aux dépens de leurs électeurs pour leur propre survie, et c’est là leur dernier refuge face à la réalité.

Alasdair Macleod

Source:24hgold